國有企業
誠信保障
專業規范
服務民生
中國人民銀行決定，自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍;其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。
 |
這是今年以來央行第二次降息。央行表示，此次進一步下調存貸款基準利率，重點就是要繼續發揮好基準利率的引導作用，進一步推動社會融資成本下行，支持實體經濟持續健康發展。
央行稱，下一步將繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，根據流動性供需、物價和經濟形勢等條件的變化進行適度調整，綜合運用價量工具保持中性適度的貨幣環境，把握好穩增長和調結構的平衡點。
0731地產研究院首席分析師黃拓夫認為，今年上半年的連續兩次降息，說明今年上半年的經濟形勢很不樂觀。剛剛公布的CPI和ppi指數也印證了這一點。目前來看，今年保增長的壓力會很大，今年的央行的防放水思路與09年很像，都是為應對經濟持續下滑的無奈之舉。
“降息無疑對實體經濟是有益的，二季度GDP增速將不低于一季度，下半年增速將高于上半年�！敝薪鹚暧^研究員趙慶明向經濟觀察網表示，貨幣政策的傳導至實體經濟所需時日，上半年的降息降準等政策將在二、三季度開始顯現。
國務院最近通過了對國開行、進出口銀行和農業發展銀行的改革方案。三家政策性銀行的資金會流向國內基建、保障房、出口企業及三農基礎設施建設等方面，這些也是政府穩增長的重要領域。
寄望于政策性銀行引導金融之水滴灌實體經濟，進而降低企業融資成本，穩定經濟及就業。這實是無奈之舉，其背后原因在于此前多次的降準降息并未有效降低企業融資成本。央行數據顯示，2015年3月末，企業融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期僅下降50個基點。
這顯然并未能實現決策層的預定目標。然而，此次降息就能有效降低企業融資成本嗎？更為重要的是，雖然央行降息，商業銀行是否愿意將資金貸款給實體經濟？這是一個重要問題。
“由于利率市場化的推進，雖然降低基準利率，但存款利率并未降低，而貸款利率則由市場決定，較少受基準利率影響，因此，降息未必起到明顯效果�！鄙虾Ｘ斀洿髮W現代金融研究中心副主任奚君羊向經濟觀察網表示，降息是釋放信號，學術上稱為信號效應，實際上市場對其的反應。央行觀察降準以后經濟走勢如何，效果不是明顯，才會考慮降息。但其效果主要看市場對降息的反應，如果市場認為較好促進經濟，企業及個人就會增加投資和消費，反之，對投資于消費的作用不大。
普華永道近日發布研究報告稱，2014年五家國有商業銀行公司類貸款中，占比最高的五大行業為：1）制造；2）交通運輸、倉儲和郵政； 3）租賃和商務服務；4）房地產；5）電力、燃氣及水的生產和供應。這些行業貸款占全部公司貸款的69.24%。七家股份制商業銀行（招商銀行、浦發銀行、中信銀行、民生銀行、光大銀行、平安銀行、華夏銀行）公司類貸款中占比最高的五大行業為：1）制造；2）批發零售；3）房地產；4）租賃和商務服務；5）交通運輸、倉儲和郵政業。這些行業貸款占全部公司貸款的71.70%。
但制造、批發零售、房地產三個行業為2014年經濟增長放緩最明顯的行業，反映了商業銀行面臨的信用風險。
“降息對減輕存量債務負擔確實有好處，對增量債務恐怕效果不明顯，降息也不能降低新發放貸款的利率水平。銀行負債成本不下降，要保持一定的利差水平，貸款利率很難降下去�！比A夏銀行研究員楊馳稱，“一是發揮政策性銀行作用，增加現有政策性銀行支持小微企業發展的職能，通過再貸款、財政資金注資等方式注入低成本資金定向支持小微企業。二是發揮財政作用，用財政貼息、財政擔保、對不良資產核銷損失進行財政補貼等方式提高商業銀行在三農、小微領域的風險容忍度和放貸意愿。這兩條路，實質上是將部分風險從銀行體系轉移到了財政體系，就看中央政府愿不愿意了�！�
央行就下調人民幣貸款及存款基準利率答記者問
1、此次進一步下調貸款及存款基準利率的主要考慮是什么？
答：此次進一步下調存貸款基準利率，重點就是要繼續發揮好基準利率的引導作用，進一步推動社會融資成本下行，支持實體經濟持續健康發展。按照國務院的統一部署，2014年11月和2015年3月，人民銀行先后兩次下調金融機構貸款及存款基準利率。隨著各項政策措施的逐步落實，金融機構貸款利率持續下降，市場利率明顯回落，社會融資成本整體有所降低。當前，國內經濟結構調整步伐加快，外部需求波動較大，我國經濟仍面臨較大的下行壓力。同時，國內物價水平總體處于低位，實際利率仍高于歷史平均水平，為繼續適當使用利率工具提供了空間。鑒于此，人民銀行決定自2015年5月11日起，下調金融機構貸款及存款基準利率各0.25個百分點，為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。
2、此次結合降息進一步將存款利率浮動區間擴大至基準利率1.5倍的背景和意義是什么？
答：目前，我國除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動區間上限不斷擴大，金融機構自主定價能力顯著提升，分層有序、差異化競爭的存款利率定價格局基本形成，市場化利率形成和傳導機制逐步健全。同時，存款保險制度的順利推出，以及市場利率定價自律機制的建立和完善，為加快推進存款利率市場化奠定了良好的基礎。當前，銀行體系流動性總體充裕，市場利率趨于下行，實際上已為放開存款利率上限提供了較好的外部環境和時間窗口。為穩妥有序推進利率市場化改革，人民銀行決定結合下調存貸款基準利率，將存款利率浮動區間的上限擴大至基準利率的1.5倍。由于目前存款利率“一浮到頂”的機構數量已明顯減少，預計金融機構基本不會用足這一上限。
存款利率浮動區間上限的進一步擴大，是我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。這不僅拓寬了金融機構的自主定價空間，有利于進一步鍛煉金融機構的自主定價能力，促進其加快經營模式轉型并提高金融服務水平，為最終放開存款利率上限打下更為堅實的基礎；也有利于資金價格更真實地反映市場供求關系，推動形成符合均衡水平和客戶意愿的儲蓄結構，進一步優化資源配置，促進經濟金融健康發展。
3、存款利率浮動區間上限進一步擴大后，如何引導金融機構科學合理定價？
答：為引導金融機構科學合理定價，維護公平有序的市場競爭秩序，人民銀行將繼續公布存貸款基準利率，進一步發揮基準利率的引導作用，為金融機構利率定價提供重要參考。同時，進一步健全中央銀行利率調控體系，完善金融市場基準利率體系，提高貨幣政策傳導效率。此外，人民銀行還將指導市場利率定價自律機制，進一步發揮好對金融機構利率定價的行業自律作用，按照激勵與約束并舉的原則，對利率定價較好的金融機構繼續優先賦予更多市場定價權和產品創新權；對存款利率超出合理水平、擾亂市場秩序的金融機構加以自律約束。
4、下一步人民銀行在利率調控和利率市場化改革方面還有哪些考慮？
答：此次結合降息進一步推進利率市場化改革，重點是適應經濟基本面的變動趨勢，繼續促進實際利率回歸合理水平，并進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用。下一步，我們將按照黨中央、國務院的戰略部署，繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，根據流動性供需、物價和經濟形勢等條件的變化進行適度調整，綜合運用價量工具保持中性適度的貨幣環境，把握好穩增長和調結構的平衡點。同時，更加注重改革創新，寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，加快推出面向企業和個人的大額存單，不斷拓寬金融機構自主定價空間，積極推進利率市場化改革，并不斷增強中央銀行利率調控能力和宏觀調控有效性。
好消息1:人民幣升值
人民幣升值了。雖然一季度人民幣對美元貶值了0.38%，但今年第一季度，人民幣名義有效匯率升值 3.74%，實際有效匯率升值4.20%。
這是什么意思？很簡單，美元是現在全世界最強的貨幣，它一直在升值，其他貨幣都在對美元貶值。其中人民幣最NB，只貶值了0.38%。中國不只跟美國做生意，還跟世界上很多國家做生意，所以相對于全球主要貨幣，綜合考慮，人民幣還是在強勁升值。比如對歐元、日元等。
人民幣之所以拒絕貶值，主要是為了維持人民幣計價資產的泡沫，這里面主要是樓市和股市。除美國外，全球正在陷入寒冷，中國燃起篝火，一是給自己暖身，二是吸引來一些熱錢加盟。人氣旺了，自己也就容易挺過去。這是維持適度泡沫的原因。當然泡沫也有對內作用，可以讓老百姓更愿意消費、投資，而不是攥住錢包，坐等通縮。
好消息2:房地產貸款增速回升
根據央行報告，一季度房地產貸款增速小幅回升。截至3月末，主要金融機構（含外資）房地產貸款余額為18.4萬億元，同比增長19.4%，增速比上年末高0.5個百分點。房地產貸款余額占各項貸款余額的21.4%，比上年末高0.1個百分點。第一季度，新增房地產貸款9935億元，占各項貸款新增額的27%，比上年同期占比水平高0.6個百分點。
數字很多，但兩點最重要：第一，房地產貸款余額占全部貸款的五分之一強，比例比上年末還有所提高，所以，房地產仍然是第一大產業，這是毋庸置疑的。第二，通過連續出臺救市政策，新增貸款里27%去了房地產，比存量高出6個百分點。這對于制造業是悲催的事情，但對于房地產是好消息。
總之，一句話。央行試圖守住邊界，盡量不大水漫灌，重演2009年的情況。但經濟領域里，仍然高度依賴房地產，仍然走在老路上。
一張表看懂一季度貨幣政策執行報告
 |