| 大趨勢 |
[編者按] 各國經濟增長與發展歷程表明，經濟波動是經濟增長過程的伴生現象。與宏觀經濟運行過程的周期波動一樣，房地產業在發展過程中也客觀存在著周期波動現象，而股票市場是整個國民經濟的重要組成部分，它在宏觀的經濟大環境中發展，也存在周期波動的特征。分析樓市和股市周期波動，有助于我們發現并總結房地產市場和股市發展過程中的一些規律，并依此對其未來走勢進行較為科學的預測。2007年的中國股市異�；鸨瑯鞘袃r格一浪接一浪被推高，而進入2008年以來中國股市和樓市卻出現雙降溫現象，2008年的樓市和股市究竟將呈現怎么樣的發展態勢值得大家期待。 周期綜合觀察及規律發現 通過對國內外樓市和股市周期大量資料的分析不難看出，樓市周期主要有經濟決定型、地價帶動型和政策引導型三種，分別以美國、日本和我國臺灣地區為代表，股市周期主要有經濟決定型和政策引導型兩種，主要以美國和我國臺灣地區為代表。本刊以下分別對這些樓市和股市周期類型作相應的總結介紹和對比分析，以期找尋出樓市和股市發展的規律。 (一)樓市周期觀察 1．經濟決定型——美國 美國房地產周期波動幅度較小，大體上呈現大周期伴隨小周期的模式。1925年到2006年美國房地產大致經歷了5個周期，大周期波長一般在18年左右，中間伴隨5年左右的小周期，而且周期波動都與宏觀經濟的波動關系密切。 1920年，美國爆發了一戰后的首次經濟危機。危機過后，美國經濟迅速增長，創造了資本主義經濟史上的奇跡，也創造了美國歷史上最大的房地產泡沫；1929～1933年的大蕭條隨之而來，房地產泡沫也就應聲而破滅；1933年“羅斯福新政”出臺，1934年美國經濟開始復蘇，并于1938～1945年，在二戰的推動下，美國迎來了歷史上最強勁、最快速的經濟增長，與此同時房地產也達到了繁榮的高峰；20世紀70年代初的世界石油危機，使美國經濟在1974～1975年嚴重衰退，GDP增長率由1973年的6%下降到1974年的-0.5%，70年代末的“兩伊戰爭”又一次使得油價飛漲，西方世界出現了1979～1982年長達3年的特大經濟危機，與此相對應，美國房地產市場在1982年跌至谷底；1982年，里根政府出臺一系列新政，使得美國經濟從1983年開始復蘇，一直持續到1989年，房地產業也進入了一個較快發展時期；1990年，美同經濟開始衰退，房地產業發展也進入低谷；1993年，克林頓上臺并開始新政，美國經濟進入增長的蜜月期，直至2001年出現下降，而與此相對應的是美國的房屋價格指數從208.75上漲到了385.95，漲幅高達84.89%；從2006年開始，美國經濟進入一個慢速發展軌道，而房地產市場開始顯露衰退跡象，銷售量、預定量和貸款額都呈下降趨勢。由此可見，美國房地產業的繁榮與衰退均與其經濟發展狀況緊密相關。 2．地價帶動型——日本 從1956年至2005年，日本的房地產大約經歷了4個周期�？v觀日本樓市周期波動，我們可以用地價的變動情況來考察。 1956～1961年，伴隨戰后日本經濟迅速恢復和持續高速增長，特別是重型、大型產業高速發展，導致對工業用地的需求劇增，地價上升，由此推動日本房地產業快速發展，并于1961年房地產業達到繁榮期，房價達到頂點，隨后1961～1966年，工業用地需求量的減少，地價相應下降，房地產業的發展速度開始變慢，房價出現下滑；1966～1976年，日本房地產開發以住宅開發為重點，住宅地價的漲幅超過平均地價漲幅，住宅價格也隨之水漲船高；1976～1986年，由于戰后出生者進入購房期，住宅需求大增，導致住宅用地價格漲幅大大超過商業等其他用地，并促使房地產開發商不斷投資建設高層公寓，擴大房地產供給，日本房地產業進入相對平穩的增長期，并于1981年達到周期頂點；1986～1990年，日本地價一漲再漲，廣大居民紛紛投入高收益的房地產市場，以房地產為代表的資產價格飆升，1990年，日本房地產迎來了瘋狂的巔峰，并導致了嚴重的泡沫；1990年，房地產泡沫破滅，土地價格連續下降，到2004年，日本全國地價平均下降率達到3.4％，比2003年同期跌幅下降1.7％，保持連續13年的下降，與此同時，房價也一落千丈；2005年，日本土地平均價格14年來首次上揚，漲幅為0.9％，房地產業也有望走出這一輪漫長的蕭條期，進入新一輪的增長周期。由此可見，地價的變化直接影響著日本房地產周期的波動。 3．政策引導型——臺灣 1970年之前，臺灣的住宅價格極為穩定，但1970年后出現較大變動。到目前為止，大致可分為四個周期，而其樓市周期波動與政策相伴相生的特點明顯。 1970～1973年，臺灣經濟增長強勁，但隨后的世界石油危機使臺灣物價飛漲，在通貨膨脹的壓力下，民眾紛紛投資最具保值功能的房地產，使得短短兩年內房價漲幅將近一倍半。1973年房價大幅上升引起臺灣當局的干預，陸續推出取消建筑融資、建材限價方案等打壓措施，房價漲幅由高峰跌人谷底；1977年，臺灣房價開始上漲，1980年同比漲幅達到64.7%，在這種情形下，臺灣當局積極地進行市場干預，在政策打壓下，1981～1983年臺灣房價連續3年出現負增長；1984～1986年臺灣房價保持了3年平穩，但從1987年開始又快速上揚。這一周期上漲的主導因素來自外部。針對當時飛漲的房價，臺灣當局繼續出臺金融緊縮措施：1989年開始對房地產公司及投資公司的貸款采取緊縮政策，大幅降低了房地產炒作風氣。受其影響，1990年房價下跌6.2%；1991～2000年臺灣年均房價上漲率為2.01%，遠低于銀行按揭貸款利率，1996年增長率幾乎跌到歷史最低水平。2001年以來，臺灣當局積極干預房地產市場，加大低利優惠房屋貸款額度，實施土地增值稅減半，開放大陸與外商投資臺灣房地產。在政策的影響下，2002年臺灣房地產市場成交量實現1996年以來的首次正增長，蕭條10余年的臺灣房地產市場出現回升跡象，并從2003年第三季度開始連續走高，漲幅有逐漸上升的趨勢。由此可見，宏觀政策的適時調整引導著臺灣地區房地產周期流動。 作為一個從計劃經濟向市場經濟轉軌的發展中國家，中國一直傾向于用宏觀調控來彌補市場失靈，防止房地產業發展過熱，因此，我國樓市周期的波動類似于臺灣地區，呈現典型的政策性，從1984年的住房制度的改革，到1993的中央開始對房地產實施宏觀調控政策，再到2003年以來，因局部地區投資過熱開始的宏觀調控政策，房地產周期波動都烙上了“政策”的標簽。 (二)股市周期觀察 1．經濟決定型——美國 1949～2000年的52年中，美國共發生了l0次經濟衰退，美國股市相應地發生了10次以上大的波動。而且股市的波動一般滯后于經濟波動3～5個月。 從1949至l961年的l3年中，美國經濟發生了4次衰退。在此期間，經濟高峰分別出現在l948年7月、1953年2月、1957年2月和1960年2月，波谷分別出現在1949年l0月、1954年5月、1958年4月、l961年2月。而股市高峰分別出現在1948年6月、1953年1月、1956年7月和1959年7月，股市谷底分別在1949年6月、1953年9月、1957年l2月、l960年l0月。股市波動與經濟波動呈同向運動；l961年3月至1969年l2月，美國經濟運行比較平穩，股市表現出溫和的慢牛態勢。在此期間，1969年3月出現了1次經濟高峰，股市也于1968年l0月出現了一次高峰；1970年至l982年，美國經濟出現了滯脹局面，在這l3年中，發生了4次衰退，波谷分別出現在1970年11月、1975年3月、1980年7月、1982年l1月，在此期間也出現過經濟高峰，分別出現在1973年3月、1980年1月、1981年7月。而股市谷底分別出現在1970年6月、l974年10月、1980年3月、l982年8月，股市高峰分別出現在1973年1月、1979年l0月、1981年2月；l982年l2月至1990年7月，美國出現了長達92個月的繁榮，股市也是持續走牛；l991年以后，美國經濟走向了快車道，經濟持續高速增長，與之并存的便是股票市場價格指數曲線的迅猛上升；自2000年第三季度以來，美國經濟增長速度急劇下降，而股市也開始低迷。宏觀經濟狀況的波動直接影響著美國股市的周期波動。 2．政策引導型——臺灣 近年來的臺灣股市波動與當局可以通過政策性手段影響股市關系較大。1998年受亞洲金融風暴的影響，臺灣股市受沖擊很大，股指持續下挫，臺灣當局通過擴大貨幣供應量、降低利率、保持匯率相對穩定等措施，股價指數接連上漲；2003年，臺灣股市一直保持在低位運行，臺當局便放寬外資進入臺股的限制，提前兩年正式宣布廢除QFII制度，外資無論是專業投資機構還是自然人均可直接進入臺股，此舉在兩年間使臺灣多吸引200～400億美元的外資注入，股價指數應聲而漲。而且為保證股票市場的穩定，臺灣當局加強了“政府基金”在股市中的運作�！皣不稹奔啊八拇笳稹�(郵政儲金、勞�；稹谕嘶�、公務人員退休撫恤基金)是臺當局直接干預臺股的主要籌碼。 作為新興市場經濟國家，18年的中國股市，與發達國家的成熟股市相比，依然摘不掉初期市場的帽子。中國股市周期運動類似于臺灣，具有明顯的政策市特征。 (三)規律發現 通過分析國內外樓市和股市周期波動，我們發現以下規律：①房地產周期波動主要受宏觀經濟、政策、土地價格、國際環境等方面因素的影響；而股市周期主要受經濟、政策兩方面影響，國際環境、市場和心理等因素影響也較大。②房地產業的運行大體分為擴張期和收縮期兩大階段，具體細分為復蘇增長階段、繁榮階段、衰退階段和蕭條階段；而一個股市周期大致經歷牛市階段──高位盤整市階段──熊市階段──低位牛皮市階段等四個階段。③樓市與股市——大多時候存在“蹺蹺板”效應，即股市漲時樓市跌，樓市牛時股市熊。但在特殊歷史時期，股市和樓市也會同進退，比如1929年美國發生經濟危機時兩市皆崩；再如1985年之后，日本股市和樓市的資產價格同步飆升。就2007年的我國股市和樓市而言，也出現同步繁榮的跡象，這表明我國正處于一個經濟發展的良好時期。 大趨勢 2007年的中國股市異�；鸨�，再加上樓市價格一浪接一浪被推高，使得更多投資者對未來樓市和股市這兩大投資熱點充滿信心。但是，2008年1～2月，中國股市和樓市均出現降溫現象。2008年，究竟要采取什么樣的投資策略呢？做為理性投資者，在認清我國宏觀經濟及政策發展趨勢的基礎上，依據兩者的周期波動規律，準確把握其未來發展趨勢顯得尤為重要。 (一)宏觀經濟大趨勢 2007年，我國國民經濟繼續保持平穩快速發展，人民生活水平得到提高。根據當前我國宏觀經濟形勢來分析，2008年的我國宏觀經濟將會呈現以下趨勢： 1．GDP增長速度——10.2%左右 2007年，中國經濟快速發展，增長率達11.4％。2008年，一方面由于中國經濟增長環境良好，經濟增長的內在動力依然十分強勁，本輪經濟周期還處于上行階段，中國經濟仍將保持強勁增長的勢頭；另一方面，由于面對國際國內資源品價格起伏不定以及長期結構性矛盾等不利因素，在防范全局通貨膨脹的一系列宏觀調控政策作用下，中國經濟增長速度將有所回落。預計本年度增長大致在10.2%左右。我國經濟的平衡快速發展，將為樓市和股市的發展提供良好的宏觀經濟基礎。 2．人民幣——升值 2007年以來，人民幣匯率顯示出了強勁的升勢。2007年1月15日，美元對人民幣突破了7.79關口，達到7.7895；11月16日，美元對人民幣達到7.4336。2008年2月28日，美元對人民幣達到7.1058。依此趨勢，2008年美元對人民幣匯率還將持續走低。第一是由于美國經濟引擎明顯減速，市場對于美聯儲降息的預期增強；第二是由于貿易順差的增大，中國外匯儲備將持續增加并呈現快速增長的態勢；第三由于抑制通貨膨脹和維護金融穩定的需要。預計2008年，人民幣對美元將升值8～10%左右。人民幣升值，將有大量的外資通過各種渠道進入中國市場，股市和房地產等市場由于流通性較好將成為這些資金集中的場所，最終導致股市上漲，房地產價格上揚。長期來看，人民幣匯率的上升有望對中國證券市場產生向上的推動作用。 3．居民消費價格指數(CPI)——上漲 2007年，居民消費價格指數(CPI)較去年同期上漲4.8%，漲幅比上年提高3.3個百分點。由于國際有色金屬和原油價格仍有可能小幅上漲，食品價格存在上漲壓力，單位產出的勞動力成本有所上升，災后重建以及通脹預期強烈等因素的綜合影響，2008年2月份居民消費價格(CPI)總水平同比上漲8.7%，創11年新高。因此，2008年，我國CPI指數仍將呈現上漲趨勢。持續攀升的CPI將令加息預期升溫，并最終影響樓市和股市。 (二)宏觀政策大趨勢 1．利率——上調 2007年12月21日，中國人民銀行進行了2007年以來的第六次加息。雖然到目前為止，2008年中國人民銀行還沒有進行加息，但由于我國的經濟仍將保持著高速增長，且CPI的漲幅也居高不下，2008年繼續加息的可能性較大，國家希望通過加息等金融手段來控制資金流動性過剩，穩定通貨膨脹。加息在調控宏觀經濟的同時對樓市和股市將產生較大影響。利率上調意味著融資成本增加，開發商的貸款負擔會加重。對于購房人而言，加息意味著月供有所提高，但幅度不大，但持續加息的信號對樓市投資者的心理預期影響較大；而利率上調有利于股市的長期發展，雖然短期內可能會對滬深股市形成一定的負面影響。 2．存款準備金——上調 2007年12月25日，中國人民銀行進行了年內第十次上調存款準備金率，至此存款準備金率已達14.5%。2008年3月18日，中國人民銀行年內第二次上調存款準備金率，存款準備金率達到15.5%，繼續創出歷史新高。此舉意在為落實從緊的貨幣政策要求，繼續加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長。2008年，存款準備金率有可能繼續上調，下一步貨幣政策還將繼續通過小幅加息和加快匯率升值步伐等手段進一步緊縮。 3．利息稅——下調 2007年8月15日，國務院決定將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由20%調減為5%。在通脹壓力有可能繼續逐步釋放的形勢下，下調利息稅相當于在存款利率不變情況下大幅提升存款稅后利率，因此預計2008年可實現利息稅率大幅下降至5%以下。調低利息稅率，對貨幣政策最直接的影響是可以減小央行提升名義利率的幅度，而名義利率提升幅度的減小，則會降低對資本及債券市場產生的負面影響。利息稅的下調，相當于增加人們儲蓄實際的利息收入，并適當影響人們投資樓市和股市的投資熱情。 (三)樓市發展大趨勢 結合周期理論推斷得出，中國樓市目前正處在城市化快速發展和宏觀經濟持續增長階段，根據炒家活躍的特征，當前大體處于周期波動的第二階段，即繁榮階段的前期。從長期來看，由于中國房地產目前處于城市化跳躍發展時期，中國房地產業的發展會表現出長期上升的趨勢。目前的緊縮政策只是長期上漲階段中的一個短期調整。2008年的樓市將會呈現以下一些趨勢： 1．房地產政策繼續以落實為主，新一輪調控即將推出 從2006年5月“國六條”出臺之后，國家出臺了一系列的宏觀調控政策。在調整戶型結構方面，出臺了“90m2、70%”政策；在遏制炒房方面，出臺了加息、禁止外資購房、二手房強征個稅等一系列政策；在遏制高房價方面，出臺了“競房價、競地價”的“雙競”政策；在土地供應方面，要求繼續嚴把土地閘門，并將建設用地使用費標準提高了兩倍；2007年以來，國家先后6次加息、12次提高存款準備金率，并陸續出臺土地增值稅清理、物權法、外商投資規范、國24號文件等等，國家的宏觀政策已經涉及到房地產行業的各個階段，政策已經相當全面。然而，2007年全國70個大城市房地產市場價格仍然保持較快上漲，雖然2008年以來，全國部分城市的房地產市場價格出現一些下降現象，但是從全國來看，房價大體是保持上漲趨勢的。如何有效落實政策是2008年新一輪宏觀調控的主要方向。 2．物業稅——空轉實 自2006年初開始，物業稅已經在北京、遼寧、江蘇、深圳、寧夏、重慶、河南、安徽、福建、大連這10個省市進行房地產模擬評稅試點，但是由于物業稅開征爭議較大，所牽涉的工作和部門較多，物業稅一直沒有得到推行。面對一浪接一浪推高的房價，2008年，雖然物業稅開征的可能性較小，但是將有部分試點城市進行“實轉”，即進行征收試點，為未來我國開征物業稅做好準備。由于“物業稅”直指房地產的保有環節，如果我國開始征收物業稅，并最終形成公開公正的物業稅體系，房價增長過快的問題可以得到解決，而成效的關鍵在于稅收的開征方法、稅率和征收范圍。 3．“地根”、“銀根”——收緊 房地產市場在近幾年的火熱，引得許多投資客紛紛將資金投向了房地產，正是因為房地產資金過多，房價是很難降下來的。為了控制房價過快上漲，抑制房地產投資過熱就成為必須要解決的問題�！暗馗薄ⅰ般y根”使房地產行業內的“洗牌”加劇，房地產企業加速進入整合時代�！暗馗钡木o縮將導致開發商取得土地的成本居高難下，企業并購作為一舉多得的戰略，能使有實力的企業更有效地獲得更多的土地儲備。伴隨著“銀根”的日益收緊，部分房地產企業正面臨著資金鏈緊張或者斷裂的危機，利用合作開發或項目轉讓套現，以尋找新的融資方式�！暗馗�、“銀根”緊縮這一信號的持續釋放，使市場的流動性減弱，在一定程度上對房地產市場的投資沖動產生影響。 4．中西部地區將進入房地產快速發展軌道 “十五”期間，長三角房地產市場蓬勃發展，珠三角、環渤海區域房地產市場穩步增長，而東北部及中西部城市仍處于發展的起步階段。隨著上海社保案的查處對違規資金的威懾作用，預計2008年以上海為首的長三角區域房地產市場將處于調控的陰影下，房地產市場將在繼續調控中趨于穩定。2008年，珠三角地區由于房地產供不應求的情況在短期內不會出現明顯改變，雖然2008年前兩個月的房地產市場有所降溫，但預計房地產市場熱度依舊。繼珠三角、長三角地區開發之后，預計2008年，環渤海經濟區的天津等其他城市將進入一輪快速發展期。此外，目前的中西部地區尚處于房地產市場啟動或快速發展的時期，該地區受本輪宏觀調控的影響較小，預計2008年中西部地區將迎來房地產市場發展熱潮。 5．中小戶型、中低價位逐漸趨熱 2006年，“國六條”中提出“90平方米以下戶型占到70%”這一政策給未來幾年甚至幾十年的房地產市場定下了基調。從以前的中大戶型占據主流到中小戶型將成為樓市主流，供應結構正朝著有利于中低收入家庭的方向逐步改善，這已經成為不爭的事實。新政對戶型面積規定的宏觀調控效果會在2008年得到充分體現，大量更適應購房者需求和購買力的產品投人市場后，因為房價走高，總價因素促使主力購房客戶選擇中小戶型產品，會激發起相當一部分首次置業者的購房熱情，甚至使一些潛在的需求也轉化為現實需求。但是，中小戶型的集中放量會使此種產品的市場供應量大增，中小戶型項目各樓盤的銷售速度將會呈現出一定的減緩趨勢，競爭會趨于白熱化。 6．別墅——趨熱 2006年5月30日，國土資源部下發了《關于當前進一步從嚴土地管理的緊急通知》，并出臺措施嚴查尚在違規批出的別墅用地。2007年國家繼續停止別墅等低密度住宅建設用地的供應，從市場供應來看，別墅放量明顯減少，市場需求卻逐步旺盛。2007年1～8月，北京市別墅市場供求差距進一步擴大至1.96的銷供比，成交均價同比漲幅明顯。而2008年以來，北京樓市在售的別墅項目有60個左右，而去年同期市場在售別墅項目為95個，在售項目數量大為縮水，而供需缺口的增大使別墅售價一路看漲，目前北京別墅市場均價為22181元/平方米。隨著別墅放量繼續減少，別墅產品升值空間大，由此可見別墅投資價值明顯。 7．海外基金投資逐漸趨多 中國整體經濟良好的運行趨勢和投資機會促使海外基金在我國房地產項目中的投資變得更加積極主動。盡管2006年7月的一道“限外令”及2007年的“商資函[2007]50號文件”對短期“海外熱錢”炒房行為有所遏制，但一些著名的大型國際投資機構并未停止進人中國市場的步伐，仍不斷地通過收購、合作的各種方式更深入地進入國內房地產開發及運營業務。海外基金繼續看好上海、北京等一線城市的高端住宅，尤其是別墅市場。同時不少海外資本也開始采取穩健的投資策略，投資優質的商業地產。除此之外，從2008年開始的未來數年內，海外基金在中國的投資項目將會逐漸從一線城市擴展到二線甚至三線城市。 8．需求旺盛，價格將保持上漲 2007年長沙房價上漲較快，但相對于全國其他大中城市，長沙市房價較低，為長沙市房地產市場價格的上漲預留了空間，長沙市房地產市場需求市場將保持旺盛勢態。建設成本上升，城市居民人均可支配收入持續增長，長沙社會經濟持續快速增長等這些導致房價持續上漲的基本面在一段時間內不會發生變化。雖然2008年前幾個月房地產價格略有下降，但在長沙市房地產市場需求旺盛、“兩型社會”建設以及其它相關因素的合力下，全年房地產價格保持上漲將是必然。 (四)股市發展大趨勢 2008年的中國股市將呈現以下趨勢： 1．股指期貨推出 2007年以來，期貨市場制度建設取得了重要進展。繼國務院于3月16日頒布《期貨交易管理條例》后，中國證監會于4月份先后出臺了《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》、《期貨公司金融期貨結算業務試行辦法》、《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務試行辦法》及《期貨公司風險監管指標管理試行辦法》等一系列配套規章。有關法律、法規和規則的制訂工作已基本完成。股指期貨的推出，將是我國證券市場發展中具有里程碑意義的一件大事，它在相當程度上彌補了我國股票市場因缺乏做空機制而容易陷入單邊市的制度性缺陷，使得股票市場定價機制向更加完善的方向邁出一大步。 2．創業板啟動 創業板市場也即人們通常所稱的二板市場，即股票第二交易市場�；I備了8年的創業板目前各項準備工作已基本就緒，準備得非常好，2008年將推出。創業板推出有利于加快建設多層次資本市場，其作用主要體現在兩方面：一方面，創業板的推出可解決高新企業規模小、融資難等問題，加快培育一批具有自主創新能力和核心競爭力的企業，以帶動中國經濟結構的戰略調整和經濟增長方式的轉變。同時也將催熟風險投資機制，放寬高新企業的融資渠道；另一方面，也可以緩解A股市場中流動性過剩的局面，使廣大投資者有更多的選擇對象。 3．股市繼續擴容 股市擴容主要表現為存量擴容和增量擴容。存量擴容，是我國股權分置改革的特殊表現，因股改批次的差異，故該擴容將對中國股市產生分期分批的沖擊。增量擴容即為擴大股市盤子，在我國，增量擴容表現為IPO大門的重新開啟、紅籌股回歸A股、企業整體上市等。股市擴容雖對股市短期供求產生一定的沖擊，加劇了股市的短期波動，但其良好初衷卻增加了投資者的信心，特別是在眾多新股民的參與和推動下，股市擴容消息出臺過程中，股市總是伴隨成交量急劇放大，股指收出十字星，甚至大漲行情。從長遠來看，擴容能做大市場，也有利于證券市場功能的實現和 完善。 4．主板市場回歸A市 Ｈ股回歸提速，成為今年以來IPO最大的特點之一。中國建設銀行首次公開發行不超過90億股A股的申請于2007年9月7日獲得中國證監會審核通過。而短短一個月，建設銀行、中海油服、中國神華三只央企新股接連發行，按發行價將籌資約1500多億元。2007年11月5日，我國最大的油氣生產和銷售商——中國石油在上海證券交易所敲響上市鑼。眾多超級大盤股的回歸，再度說明股權分置以后，A股的承載能力明顯加強。而且，2008年將有更多H股回歸A股市場。Ｈ股的持續回歸表明在股權分置改革基本完成后，中國政府已決心將證券市場打造成真正能反映中國經濟發展的“主板市場”。 5．股市將實現全流通 我國股市成立時制度上比較特殊，一家上市公司發行的股票中有很大一部分不能流通，從2004年開始股市“全流通”話題一直成為大家討論的熱點。2007年，出現多達443家次的大非解禁，涉及股份合計達174.05億股，種種跡象表明，隨著大、小非的繼續解禁，我國實現股市“全流通”的條件越來越成熟，并有望在2008年得到解決。在全流通的市場中，如果股價過高，超過了實際價值，大股東就可能選擇部分套現；如果股價過低，就可能逢低吸納，增強控股地位。因此，全流通對股價有很好的調節作用。 6．A、B股市場合并 2006年1月4日，商務部、證監會等五部委聯合發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，允許外國投資者對已完成股改的上市公司和股改后新上市公司，通過具有一定規模的中長期戰略性并購投資，取得該公司A股股份。在此種情形下，B股市場的境地非常窘迫，并失去存在的必要，最好的解決方案是與A股合并，而這兩年來，與“全流通”一樣，關于A、B股市場合并的話題也一直很熱，根據目前我國股市發展情況來看，特別是當股市實現“全流通”后，A、B股市場將有望迅速實現合并。A、B股的合并將實現“多贏”局面，并真正成為中國證券市場全面規范健康發展的重要推動力。 7．資金面趨緊 2008年股票市場資金面趨緊，一方面由于IPO存在穩定收益，吸引了大量二級市場資金，另一方面“小非”流通、IPO和增發使供給大量增加，市場資金面遭遇雙向擠壓。如果這種擠壓持續下去，不僅會使本次恢復性行情過后的階級性調整周期變長，還可能影響到牛市第二階段的正常上漲行情，正常上漲期甚至可能演變成牛皮市，或推遲到來，或加長時間周期，并壓縮其后的資金推動行情，使市場進入微利時期。 [結論] 投資，無論是投資股市還是樓市都是存在風險的，它受到國家政策、世界經濟等各方面的影響，因此投資者，只有從各方面考慮自己的實際情況，充分了解投資市場和國家相關政策，結合業內人士的專業建議，不盲從才能在投資領域大顯身手。 |